*本記事は、本国の公式ブログを翻訳したものです。内容は本国での取り組みを紹介しており、日本国内での実装や展開については現時点では未定となっております。
Securitizeは、UniswapXのテクノロジーを活用した新たな統合機能をリリースしました。今回の統合により、規制に準拠したトークン化証券が、DeFi（分散型金融）で最も先進的な仕組みの一つであるUniswapXへと組み込まれます。
この連携は、「機関投資家品質の厳格な規制遵守」と「オンチェーン特有の流動性」を両立させるものです。
Securitize Marketsは、高い透明性と効率性を保ちながら、当局の規制を遵守した形でトークン化資産を取引できる新たなモデルを、自社プラットフォーム上で提供します。
規制準拠資産とDeFiインフラの接続
Securitizeは長年にわたり、現実資産（RWA）を規制に準拠し、かつ投資家にとって使いやすい形でオンチェーン化するためのインフラを構築してきました。今回、UniswapXのテクノロジーが当社のプラットフォームに統合されたことで、これらの資産は規制の枠組みを維持したまま、オープンで競争力があり、かつ完全に透明な二次市場での取引に参加できるようになります。
従来の自動マーケットメーカー（AMM）プロトコルとは異なり、UniswapXはRFQ（価格提示依頼）モデルで動作します。投資家がトークン化資産の売買を希望すると、UniswapXのルーティング・レイヤーが、ホワイトリストに登録された流動性提供者のネットワークからリアルタイムの価格を取得します。
最適な価格が承認されると、取引はオンチェーンで実行されます。これにより、Securitize Marketsの規制範囲から外れることなく、高い透明性と価格効率性の両方が提供されます。
統合の仕組み
Securitizeによるこの統合は、Securitize Marketsが執行する証券取引と同様のコンプライアンスと管理体制を維持しながら、UniswapXのRFQエンジンを活用して効率的な価格発見と決済を実現します。
取引注文から取引確認まで、投資家との全てのやりとりは、当社のSEC登録済みブローカー・ディーラーおよび代替取引システム（ATS）を活用し、Securitizeのプラットフォーム内で行われます。
具体的なステップ：
1. 投資家が売買リクエストを開始
2. Uniswap方式による承認：Permit2署名（繰り返しの承認を不要に）
トレードのたびにERC-20の approve() を実行するのではなく、Permit2を使用して署名（EIP-712型データ）として取引承認を表明します。実務上、ユーザーは通常、Permit2コントラクトに対して一度だけオンチェーンでの承認を行い、その後の実行については署名を通じて有効期限や金額を限定した権限を付与します。これにより、承認作業を最小限に抑えつつ、権限の範囲を厳格に管理できます。
3. UniswapX RFQ：リクイディティプロバイダー（LP)がインテント執行を競う
UniswapX SDKを使用して注文のインテント（意図）が作成され、RFQ/フィラー（Filler）ネットワークにブロードキャストされます。そこで流動性供給者が、利用可能な流動性と戦略を駆使して注文の約定を競い合います。これにより、ガス効率が高く、MEV（最大抽出価値）を考慮したユーザー体験を維持しながら、執行が最適化されます。
4. 執行と決済をアトミックなP2PのDvPとして実行
クオート（提示価格）が承諾されると、取引はオンチェーン上の単一のアトミックなトランザクションとして決済され、当事者間で資金とトークン化された証券が交換されます。これにより、不完全な約定や中間状態での『滞留』を排除したDvP決済が強制されます。取引が成立して両方の資産が動くか、失敗してどちらも動かないかの二択となるため、中途半端な状態で取引が止まるリスクがありません。
5. 決済時のコンプライアンスを設計に組み込んだDS Protocol
執行および決済のプロセス全体を通じて、DS Protocolの移転管理機能が、エンドツーエンドで規制が維持されている場合（例：適格性/ホワイトリスト登録や、規制された証券に求められるその他の転送制限など）にのみ取引が完了するように制御します。
この構造により、投資家は規制上の監督や投資家保護を損なうことなく、DeFi取引の透明性と効率性を享受することができます。
規制された流通市場における双方向の流動性
この統合によって得られる最も強力な成果の一つは、トークン化資産における双方向の流動性の向上です。UniswapXの流動性提供者は買値と売値の両方を提示できるため、投資家は規制に準拠したインフラの中で、適用される制限に従いつつ、24時間365日いつでもポジションのエントリーやエグジットが可能な流通市場にアクセスできるようになります。
またこれにより、分断されたOTC（相対）プロセスや流動性の低いオーダーブックは、ブローカー・ディーラーの監督下で継続的かつ透明に動作するオンチェーン・モデルへと置き換わります。
コンプライアンスを重視した設計
規制は後付けのものではなく、すべての取引の核心に組み込まれています。Securitizeの認可済みインフラとUniswapXのテクノロジーを融合させることで、本統合はコンプライアンスを中核に据えた設計を実現しています。
- ウォレットのホワイトリスト化：承認されたウォレットのみがトークン化証券を保有または取引できます。
- ブローカー・ディーラーの統合： すべての取引は、Securitize Marketsのコンプライアンスおよびレポートシステムの対象になります。
- オンチェーンの透明性： オンチェーンで行われるほぼ即時の決済により、閲覧および監査が可能になります。
これにより流通市場における規制遵守と投資家保護の健全性を維持しながら、DeFiネイティブな取引執行を可能にするインフラを実現しました。
規制下におけるDeFiの新たな標準
UniswapXのテクノロジーをSecuritize Marketsのプラットフォームに統合することで、私たちは新たな先例を確立しようとしています。それは、「規制された資産を、既存の規制の枠組みを活用しながら、分散型インフラ上で透明に取引する」というものです。
今回の統合は、単なる技術的な進展にとどまりません。伝統的金融（TradFi）と分散型金融（DeFi）が、規制を遵守しつつオンチェーンならではの効率性をいかに引き出し、共存できるかを示す新たな指針（ブループリント）となります。
投資家は、規制に準拠したトークン化証券市場において、より有利な条件（高い流動性）での取引が可能になります。発行体は、コンプライアンスを重視した設計により、より広範な市場へのアプローチが可能になります。そして業界は、規制された市場とDeFiのイノベーションがシームレスに融合する未来へと、また一歩近づくことになります。
開示事項：ディスクロージャー
本資料は開発者向けドキュメントおよび技術概要であり、勧誘や募集を目的としたものではありません。証券は、登録ブローカー・ディーラーでありFINRA/SIPCの会員であるSecuritize Markets, LLC、およびスペイン証券市場委員会（CNMV）に登録されたブローカー・ディーラー（Sociedad de Valores）でありEU DLTパイロット・レジームTSSの運営者であるSecuritize Europe Brokerage and Marketsを通じて提供されます。Securitize Markets, LLCおよび適用除外報告投資顧問（Exempt Reporting Adviser）であるSecuritize Capitalは、Securitizeが提供するサービスである現実資産（RWA）のトークン化には関与していません。ブロックチェーンを利用したデジタル資産やトークンなどの資産は投機的であり、高いリスクを伴い、一般に流動性が低く、価値がなくなる可能性があり、規制上の確実性が限定的で、潜在的な市場操作リスクの対象となり、投資家が元本を失う可能性があります。
Securitize, Inc.はデラウェア州の法人です。Securitizeはテクノロジー・プロバイダーであり、その関係会社とともに、デジタル資産証券を含む証券の発行のために発行体が使用するエンドツーエンドのウェブベースのプラットフォームを維持しています。Securitizeは登録ブローカー・ディーラーではありません。
Securitize, LLCは、米国証券取引委員会（SEC）に登録された名義書換代理人（トランスファー・エージェント）です。